【导读】种业盈利筑底 、种植景气回暖：农业最强赛道半年报里的“反转密码 ”
在科技行情总体震荡的环境下，沉寂多年的农业板块迎来久违的爆发 ，其中种业、种植业是最亮眼的细分行业。神农种业、农发种业 、登海种业 、北大荒、万向德农等个股纷纷大涨甚至连续涨停 。与此同时 ，彭博农业现货指数8月累计涨幅超过13%，创下2012年以来更大单月涨幅 。
然而，与股价的火热形成鲜明对比的是 ，板块内上市公司2026年半年报整体仍处于“盈利筑底”阶段。股价先行 、业绩滞后 ，恰恰揭示了市场正在提前博弈的“反转密码 ”。
种业盈利筑底分化中孕育反转
种业是农业板块技术含量比较高 、想象空间更大的环节，素有“农业芯片 ”之称 。从半年报看 ，种业板块整体仍处于盈利底部 ，但内部已出现明显的景气分化信号 。
Wind数据显示，2026年上半年 ，种业板块整体归母净利润同比下滑逾六成 ，主要受龙头拖累。隆平高科上半年实现营收17.10亿元，同比下滑21.05% ，归母净利润亏损2.73亿元 ，同比扩大66.41%；ST荃银实现营收11.79亿元，同比下滑17.93% ，归母净利润亏损5542万元 。
与此同时 ，一批种业上市公司已率先走出低谷 。敦煌种业归母净利润为1.45亿元，同比大增165.68%，毛利率高达48.61% ，ROE达18.70% ，为板块更优；康农种业净利润同比增长72.91%；登海种业净利润为4952万元，同比增长41.02%。
从毛利率来看 ，种业公司的毛利率普遍较高 ，隆平高科为39.05% 、敦煌种业为48.61% 、登海种业为30.36%，体现“农业芯片”的技术溢价 。但高毛利率并未完全转化为净利润 ，隆平高科毛利率近四成却亏损2.73亿元 ，反映出种企在研发投入、销售费用上的高支出持续吞噬毛利，这正是行业“盈利筑底 ”的深层原因 。
上半年业绩表现比较好 的敦煌种业管理层认为 ，种业市场分化态势明显 ，同质化品种低价竞争 、费用 下行，优质 、多抗、区域适配性强的品种市场供给依然偏紧。高位库存占用企业流动资金 ，叠加资产减值预期与市场竞争双重挤压 ，行业“去库存 、调结构 、提品质 ”仍是现阶段种业发展的核心任务 。
万向德农管理层也认为，总体而言，上半年玉米种业呈现出“宏观向好、微观承压”的复杂态势 。虽然转基因商业化的提速 ，在一定程度上为缓解当前供需矛盾提供了缓冲空间 ，但存量市场的竞争压力并未得到实质性缓解，企业仍需应对库存消化与品种迭代的双重考验 ，市场竞争的激烈态势在短期内仍将延续。
种植景气回暖主粮与特色分化
种植业是本轮农业板块行情中景气度回升最明显的方向 ，但内部同样呈现“主粮承压、特色回暖 ”的分化格局 。
北大荒实现营收21.28亿元，同比下滑29.39%；归母净利润亏损5.37亿元 ，利润亏损主要与补缴所得税有关 。苏垦农发实现营收43.32亿元 ，同比下滑5.59%；归母净利润为1.44亿元，同比下滑32.48%。
与此同时 ，特色种植景气度显著回升。新赛股份营收同比大增77.15% ，归母净利润同比增长1819.68%，ROE高达30.85%；众兴菌业净利润增长176.51% ，华绿生物净利润增长185.85% ，雪榕生物净利润增长117.41%，食用菌等特色种植赛道景气度大幅回暖，成为种植业中更具弹性的方向 。
三大逻辑共振
为何业绩仍在筑底的种业 、种植业会成为市场追捧的赛道？
业内人士认为 ，答案在于三大中长期逻辑的共振 。多家券商在近期的研报中指出 ，国内转基因商业化提速，打开了种业成长天花板。比如 ，招商证券认为 ，转基因玉米大豆进入全国常态化种植阶段，具备核心品种优势的头部种企市占率有望迎来加速提升 。中金公司进一步指出 ，2026年 、2027年种植季转基因玉米、大豆渗透率或加速提升 ，龙头种企收入结构与盈利能力有望改善，行业驱动正从粮价周期逐步切换至技术升级与份额集中 。
其次 ，厄尔尼诺加之粮价上行 ，提振种植链景气。中信建投在近期的研报中表示，NOAA判断2026年秋冬出现“非常强厄尔尼诺 ”的概率超过90% ，种植业预期先行 ，2027年粮价弹性和种植收益支撑增强 。粮价上行一方面提振农户购种意愿，另一方面提升抗虫 、抗旱型种子需求，为种植链提供了坚实的费用 支撑 。
此外 ，三季度种子预售或成困境反转催化。国泰海通认为 ，从2026年半年合同负债来看，隆平高科合同负债数额领先 ，敦煌种业和康农种业同比涨幅较为领先 ，分别为33.81%和37.37%，显示下游对新季种子采购需求旺盛 。种业板块盈利已处于历史底部 ，随着预售放量 ，业绩有望环比改善 。
（文章来源：中国基金报）
