全球央行购金潮持续 、地缘风险溢价高企，金矿企业利润翻倍 ，但当前金价处于5年45%分位 ，追高还是等待？
从核心逻辑分析，首先 ，费用 周期拐点验证 ，COMEX金价2024年突破$2,100/oz后持续上行，2026年YTD均价约$4,500/oz。全球央行2022-2024年连续三年净购金超1,000吨 ，需求结构从"消费驱动"转为"储备驱动"；其次 ，供给刚性支撑，全球金矿产量年增速仅1-2% ，新矿开发周期8-10年 ，现有矿山品位持续下降 。前五大金矿企业产量合计约1,200吨，占全球矿产金约33%；此外，矿企利润弹性释放 ，A股头部金矿企业2026H1归母净利润大幅增长——紫金矿业391.7亿元（+68.2%） 、山金世界 24.2亿元（+51.4%）、赤峰黄金9.9亿元（Q1+104.4%） ，上游采矿企业毛利率普遍在30-60%区间 。
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（文章来源：东方财富AI妙想）
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